近段時間來，國內醫療器械領域可謂是利好頻出。在多項政策的推動下，自四季度以來，醫藥板塊持續反攻，醫療器械更是成為這一輪的反彈“先鋒”，行業繼續增長和擴容，也將迎來發展黃金期。
日前，國家出臺1.7萬億中央貼息貸款，其中將有2000億流入醫療設備更新，這也吹響醫療器械設備新基建的“集結號”。如此一來，從今年第四季度到2023年，醫療器械行業無疑將會迎來采購高峰期。
系列政策，將會給醫療器械行業及上市公司帶來怎樣的影響?
千億市場需求將釋放
近期，國常會決定，對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業信貸支持，促進消費發揮主拉動作用，明確提及對醫院在“設備購置和更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策”的支持。
同時，國常會確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造，以實現擴市場需求、增發展后勁的目標。為響應國常會的決定，近日衛健委發布通知，擬使用財政貼息貸款更新改造醫療設備，并擬于近期發布配套政策，進一步明確使用財政貼息貸款更新改造醫療設備在醫院端落地實施的政策。
相關財政貼息貸款原則上對所有公立和非公立醫療機構全面放開，每家醫院貸款金額不低于2000萬。貸款使用方向也包括了診療、臨床檢驗、重癥、康復、科研轉化等各類醫療設備購置。衛健委原則上對項目申報不予干預，即報即批，由醫院與指定銀行自行協商貸款方案。
由此，中泰證券預計醫院或將傾向于以貼息貸款滿足中大型設備的采購需求，如高端醫療影像、監護儀器等，產品性能領先、品牌口碑力強的頭部國產企業有望率先迎來采購契機。
開源證券研報認為，財政貼息貸款預計釋放數千億醫療器械市場需求。引入財政貼息貸款支持醫療設備更新改造將成為醫療新基建進一步推進的重要一環，補足醫療體系持續發展的動力。補貼金額方面，總額約1.7萬億，涉及醫療設備更新貼息全國規模有望達數千億，貸款利息低于3.2%，且中央財政貼息2.5%，補貼后利息小于等于0.7%。貸款期限為 2年，申請截止時間為 2022年12月31日。
目前各省市積極響應政策，已開始執行使用財政貼息貸款更新改造醫療設備需求的調查工作，截至9月30日，僅浙江、江蘇、安徽等省已上報約 180 億元的設備采購需求。全國數千億級醫療設備更新改造需求即將釋放。十一國慶期間財政貼息貸款項目單位與銀行積極簽約對接保障工作，目前各地貼息貸款快速落地，截至10月11日公開數據，各省市已落地貼息金額約191.55億元。
安信證券表示，10月以來，貼息貸款政策實際落地速度超越市場先前預期。全國已上報超過2000億元的醫療設備貸款需求，除了發行規模創新高的醫療專項債和醫院自有資金以外，貼息貸款將成為醫療器械采購的另一重要資金來源。
德邦證券分析師補充稱，醫療設備行業具備高壁壘屬性及研發導向，相對集采免疫，屬于醫藥中政策友好堡壘板塊，本土化趨勢加速向上，行業即將邁入黃金窗口期。
“國產替代”進一步加速
二十大報告提出：“推進健康中國建設，把保障人民健康放在優先發展的戰略位置，完善人民健康促進政策” ，并對此作出全面部署。
近幾年來，我國醫療投入大幅增加，以大型公立醫院擴容為主導的醫療新基建已經開始，醫療新基建項目從包括北上廣深在內的大城市逐漸拓展到其他城市。據企業預警通的統計，2022上半年地方政府醫療專項預算的發行規模已超過3000億元，為醫療衛生領域建設進一步提供資金保障。隨著醫療新基建的發力，醫療機構進入新一輪擴張周期，相關醫療設備需求也將持續上升。
但目前，國產醫療設備產品仍主要集中于中低端市場，而具有較高銷售價格和技術壁壘的高端醫療設備國產化率仍然處于較低水平。主要細分領域國產產品仍處成長期，如 MRI、彩超等高端醫療設備國產市場份額普遍低于30%，內窺鏡、64 排以上CT等領域國產品牌市場份額不足10%。在中高端產品領域尤其是核心部件上仍未實現完全自主可控。
為打破外資醫療器械企業占據國內市場的局面，國家多個部門釋放了加快醫療器械國產化進程的信號。2021年，新修訂的《醫療器械管理條例》正式實施。新政鼓勵醫療器械創新發展，將醫療器械創新納入政策發展重點。《“健康中國 2030”規劃綱要》、《“十四五”規劃和2035 年遠景目標綱要》等重要政策文件將中高端醫療器械國產替代推向國家戰略高度。
隨著國產醫療設備公司的自主研發及創新水平不斷提升，國產中高端產品逐步受到醫院和患者的認可。此外，由于國際貿易環境日趨復雜，關鍵技術安全可控備受重視，醫療設備核心部件優勢企業有望取得充分發展，技術進步將進一步促進國產替代的實現。醫療新基建持續推進，國內市場對于中高端診療設備需求較大，國產中高端設備有望快速放量。
細分龍頭業績亮眼
從今年三季報“成績單”來看，醫療器械細分龍頭業績持續向好。超九成企業前三季度營業收入較上年均實現增長，業績表現亮眼。
其中，醫療設備巨頭邁瑞醫療依舊領跑，多家企業營收和凈利潤同比增速均超20%。數據顯示，邁瑞醫療前三季度營收約233億元，同比增長20%;凈利潤約81億元，同比增長21.6%。2022年前三季度已經超過2021年全年80億元的凈利水平。
國產醫療設備聯影醫療發布上市后首份“成績單”。今年前三季度公司營收約59億元，同比增長26%;歸母凈利潤8.9億元，同比增長17%。對于業績的增長，聯影醫療表示，2022年前三季度，公司不斷加強內部管理、持續提升經營效率，國內業務穩步增長，同時海外市場和售后服務收入持續保持高速增長，實現營業收入和凈利潤的穩定增長。
光大證券研報表示，我國CT、MR、PET/CT等影像設備人均保有量僅為發達國家的1/10～1/3，普及率處于較低水平。伴隨國產醫療設備整體研發水平的進步，部分國內企業已通過技術創新實現彎道超車。醫療新基建配套(如貼息貸款)的推進有望帶來市場擴容，聯影醫療已與銷售團隊、合作伙伴密集溝通，制定多種解決方案，高端和超高端產品有望快速占據市場份額。
內鏡診療器械企業南微醫學三季報顯示，公司營業收入15.12億元，同比增長8.87%。興業證券預計，隨著內鏡診療在國內的滲透率與普及率不斷提高，公司產品用于消化道癌癥早篩銷售有望隨行業增長而不斷擴容;此外，包括可視化產品線在內的新產品的逐步放量，也將為公司業績增長帶來新看點。
業績利好的同時，醫療器械正在受到資金追捧，從明星基金三季度的倉位可以看出更多變化。
葛蘭管理的中歐醫療健康三季度末的第三大重倉股為邁瑞醫療比例達6.58%。朱少醒管理的富國天惠精選成長三季度末前十大重倉股中，邁瑞醫療獲得大量增持，相對上期增加38%，重新進入前十大重倉股，藥明康德也獲得一定幅度的增持。
