3月12日晚間，順豐控股發布上市后首份年報，2016年實現營業收入574億元，同比增長19.5%，歸屬凈利潤達41.8億元，同比增長279.55%。

主營收入中，速運物流收入達571.4億元，商業銷售收入2042萬元。

相對于A面靚麗的業績和2600多億的估值，順豐控股的B面，則是曾經以嘿客為代表的O2O業務嘗試不利，其商業板塊三年累計虧損超過16億元，2015年，順豐控股對商業板塊進行了剝離。

目前，嘿客大都已轉型為順豐優選。新京報記者實地走訪發現，線下門店產品陳列較少，且客流量不足，順豐優選方面則告訴新京報記者，目前實施委托管理的店鋪已經是一個盈利的模式。

商業板塊“銜枚疾行”，上市前轉讓給王衛

王衛順豐版圖曾在商業板塊中疾進。早在2010年8月，順豐“E商圈”開始運營，2011年在深證布局便利店業務。2012年6月1日，“順豐優選”正式上線。2014年5月18日，順豐嘿客正式在全國開業。

不過根據順豐控股借殼上市方案，其商業板塊急速擴張勢頭已在2015年戛然而止——2015年9月30日，順豐控股將順豐電商、順豐商業100%股權分別以人民幣1元轉讓給大股東明德控股持股76%的順豐控股集團商貿有限公司。

順豐控股對順豐電商和順豐商業的剝離，大有甩包袱的意味。順豐控股上市方案顯示，“已剝離業務商業板塊”自2013年至2015年前9月虧損分別是1.26億元、6.14億元、8.66億元，相加虧損16.06億元，而剝離價格也非常低。

對于虧損的原因，報告中稱“主要是因為順豐商業自2014年開始集中鋪設線下門店所致”。截至2016年6月30日，順豐商業共擁有門店1566個，覆蓋全國44個業務區。

通過股權轉讓，順豐商業和順豐電商成為順豐控股集團商貿有限公司100%控股公司，而順豐控股集團商貿有限公司，則受王衛控制。

在O2O創業盛行的2014年，全國518家嘿客店同時開業的消息占據了5月18日所有互聯網行業的頭條，順豐攜著與“黑客”同音的“嘿客”，涉足“便利店”電商。在它之前，京東已與唐久合作涉足這個領域。

有報道稱，順豐當時到處找門店，門店位置不合理，人員素質參差不齊。同時，嘿客的上線，沿襲了王衛的低調作風：不做廣告、沒有宣發。

早期的嘿客，是以解決社區物流終端最后一公里而出現的，同時，為分攤租金成本，店內展示商品，引導顧客到線上下單消費——在此之前的2012年6月，“順豐優選”已正式上線。

順豐控股上市方案對這一模式解釋稱，順豐優選負責線上銷售（順豐電商負責運營）、嘿客門店負責線下體驗和流量引入（順豐商業負責運營）的商業模式，希望可以充分發揮順豐快遞的時效和質量優勢，推動物流和商流的協同發展。

“嘿客”便利店，除可以提供快遞物流業務、虛擬購物外，還具備ATM、冷鏈物流、團購預售、試衣間、洗衣、家電維修等多項業務。

嘿客是順豐O2O的敲門磚。不過兩年過去，順豐嘿客的探索并不能稱得上成功。2015年9月，順豐控股以股權轉讓的方式將主要從事商品銷售的子公司商貿控股、順豐商業和順豐電商（以下合稱“商業板塊”）相關資產和業務剝離， 轉讓后順豐控股持續經營業務主要為快遞物流相關業務。

對于剝離原因，順豐控股稱，目前生鮮電商行業商業模式和盈利模式尚未發展成熟，順豐商業板塊的經營模式也在摸索之中，其與順豐控股快遞業務的協同效應未能充分發揮。

有的“嘿客”店已關閉，升級后門店顧客不多

“目前，北京市大部分嘿客店都已經關閉，并升級成了順豐優選。”一位順豐優選店員告訴記者，只要有意愿加盟，可以直接找招商經理。

3月10日，新京報記者隨機走訪北京三家嘿客門店發現，均已關閉。其中，北京廣渠門幸福家園門店現已成為美容SPA會所，西花市南里東區門店與金魚池子中街門店已升級為順豐優選。

據悉，在之前的2015年，部分嘿客店更名為順豐家，商品種類逐漸豐富。2016年的下半年，順豐繼續糾錯，將“順豐家”更名為“順豐優選”。

3月12日，順豐優選公關經理宋馨對新京報記者表示，并不能說順豐優選是嘿客的升級版，在改名之前，嘿客較之前的形態已有所改變，后來改為順豐優選，只是線下線上統一下名稱，可以更好地做品牌輸出和商家的統一管理。

對于早期的嘿客失利，宋馨表示，當時嘿客對于順豐來說是剛剛涉足線下零售，對于行業來說，立足于社區、把快遞與便利店結合的商業模式在業界也是全新事物，需要一個探索的過程。

3月12日，首都經濟貿易大學工商管理學院教授陳立平向新京報記者分析稱，開始嘿客可能被設想成是一個提貨點，再加上自營一部分商品，本身定位并不清楚，選址也沒有明確按照便利店在街上選址，甚至位置也不太好。

有聲音稱，嘿客展示的商品偏少、體驗較差。起初店里不擺任何的實體商品（后來增加了一部分實體商品），客人通過掃二維碼下單；很多時候不能現場取貨。這難以提供便利店要求的便利性。

線下線上統一下名稱的順豐優選店現狀如何？

西花市南里東區的順豐優選門店約30平方米，記者發現，店內商品數量較同面積大小的超市幾乎少一半。店員介紹，許多商品沒有在店內進行陳列，可在順豐優選官網上進行購買。

在記者停留的幾分鐘內，西花市南里東區的順豐優選門店沒有顧客上門。同樣的情況出現在金魚池子中街的順豐優選門店，記者在店外停留觀察的十余分鐘內，無人上門光顧。

在陳立平看來，零售行業與快遞行業迥異，在711這類便利店增加一個自提點非常容易，但要把自提點改造成一個便利店，太難了。

“像‘711’100平方米的面積，大概有3500種到3700中商品，涵蓋生活中大部分即時需求。便利店要做到多品種少量，要求經營能力和水平非常高，做起來不是那么簡單。對技術、系統、人的要求非常高，平臺也要有高度的靈活性與專業性。”陳立平稱。

線下門店陳列商品為何較少？宋馨解釋說，一是由于店面面積限制，呈現肯定沒有線上豐富，店均商品數在500左右；第二是順豐優選線下門店并不是大的商超，而是定位于社區便利店，滿足社區用戶一日三餐所需即可，品類沒有必要特別多。據宋馨介紹，順豐優選將定位在生鮮為主的食品便利店。